新闻动态
您当前的位置:主页 > 新闻动态 >

幸运飞艇投注:2013中国股市估值及周期分析doc

更新时间:2018-01-08

  中国股市估值及周期分析从世界各国的股票市场发展历史看股价泡沫化现象经常出现但股价泡沫化持续的时间一般不会很长但中国的股票市场价格一直高于理论上合理的标准也高于国际成熟市场的平均水平中国股票市场一直存在泡沫。如何解释这种现象,投资者更关心的是:股市泡沫还会一直存在吗,中国股市泡沫什么时候破灭,对这些问题的解释不仅可以对市场建设具有参考意义对投资决策同样很有意义。产生股市泡沫的一般规律一般而言投资者在乐观气氛的感染下才使股价保持持续上涨从而产生高估值(或股市泡沫)现象。从美国的历史来看当新的技术革命推动经济景气回升的过程中投资者很容易产生过分乐观的市场预期于是产生股市泡沫。在过去的年时间里股市的月均市盈率(扣除通胀因素)为倍一共出现了四次市盈率高峰分别是年的倍年的倍年的倍年倍。这四次市盈率高峰的出现与上一个世纪的四次大的技术进步完全一致。在美国过去的年时间里出现了四次这样的循环:新的技术革命导致人们对未来经济的预期乐观股市上涨新经济()的论述出现刺激股市继续上涨股市泡沫破灭。这与传统的金融理论关于金融危机的解释模型(如明斯基模型)是完全一致的。股市产生泡沫的另外一种常见因素是货币条件过于宽松。货币当局主动实行宽松的货币政策或大量的资金流入本国都可能导致市场上资金泛滥出现流动性过剩。当市场出现钱多现象时资产价格出现泡沫是容易理解的。从金融发展的历史看世纪初法国的密西西比河泡沫事件就是宽松货币政策下出现股市价格泡沫的经典案例上个世纪年代的日本、台湾等东南亚国家和地区出现了资产价格泡沫与国际资本流动也有较大的关系。三维互动模型:对股市泡沫的解释框架为了分析问题的方便我以年为界把股市分为前后两个阶段。之所以将年作为股市发展的一个重要的转折点是因为年发生了两件重大事件它们对股市的价格形成机制产生了深远的影响。其一是汇率改革的启动该项改革导致国际资本纷纷流向中国使中国出现了流动性过剩其二是股权分置改革该项使得国有股和法人股从不能流通逐渐过渡到流通状态。因此年前后的中国股市的价格形成机制是有很大差异的有必要分开来讨论。分析年之前的股票市场的价格形成机制主要从政府行为、机构投资者行为和散户投资者行为的角度来分析股价泡沫的形成机制。我们不妨称之为三维互动模型。政府行为:从我们过去的股票市场发展历程可以清楚地看出我国政府一直在深度地干预股票市场企图利用资本市场来实现各种目标(在年前后的主要目标是为国企改革服务)。正是由于政府的实用主义的指导思想才使股市走上了急功近利的不归之途。从辨证的历史的角度分析我国股市是由政府强行启动的是典型的外生成长模式因此政府的干预是不可避免的。但政府过多地考虑自己的短期目标就会使股票市场偏离资源配置这一根本目标。例如年为实现国企三年脱困的目标竟然动用人民日报《社论》来启动股市。当时的上海股票市场的综合指数是点已经达到了历史最高位(而同样是在这一点位左右(点)年月政府却同样动用人民日报《社论》来打压股市~认为上海股票指数在点左右已经太高股市泡沫太多)。为了达到股市为国企改革服务的目标就必须纵容各种伪装上市和股票操纵行为因为很多国企无法达到上市的标准同样如果市场没有操纵国企上市无法卖到一个好价钱。广大投资者在同政府搏弈的过程中逐渐领悟了政府的决策意图和规律。他们视政策为市场好坏的风向标当股市低迷时政府一定会出台利好政策同时放松对市场的监管于是市场中的投资者便心领神会又重新开始进入市场股市重新活跃起来。年之前可以清晰地看到政府先后五次出台利好政策干预股市下跌形成五个政策底(股市的高点和低点都对应着相应的政策业内称为政策底和政策顶)。政策底:年因宏观政策不断从紧股市连续下跌当上海综合指数跌至点时管理层推出了三大救市政策形成了一个明显的政策底。政策底:年初深圳和上海两地政府为了争取金融中心的地位直接或间接地操纵股票市场另外以利率不断下调为特征的宏观政策由紧运行转为松运行推动股市发展的股市利好政策不断出台引起股市持续一年的连续上涨。第二个政策底出现。政策底:年月底股市被政策的力量调至点出现一次到位的硬着陆之后因调节股市的目的达到了股市的政策突然放松顺应了不断趋松的宏观政策引起了股市的又一次大幅上涨。产生了第三个政策底。政策底:年月后股市在一系列利空的股市政策作用下不断下滑又逢东南亚金融危机爆发香港股市大跌。我国股市急探至千点大关附近但又被政策的力量迅速拉回来。千点大关在很长的时间里成为股市牛熊的分水岭也成为长达几年的、明显的第四个政策底。政策底:年月日当上海综合股市指数从当年的最高点点下跌到点时股指已下跌了近点股市一片低迷、投资者严重亏损政府宣布暂停国有股减持年月日当股市指数再次下滑到点附近时政府再次伸出救市之手宣布停止国有股减持。使上海综合指数点成为第五个政策底。因为政府对股票价格的干预使投资者对股市风险产生了麻痹心理股市的风险溢价被扭曲、降低股市的正常价格形成机制无法发挥作用。在股市运行过程中政府不仅调控指数而且不断地将优质的国有资产注入到亏损的上市公司中去给股票投资者形成了特殊的心理预期认为上市公司的经营风险可以忽略不计上市公司亏损了会有政府出面重组。政府对股票市场的深度干预的结果必将使国家的信用与股市的风险紧紧地栓在了一起(这一点同改革前的国有银行体系十分相似)使股市的泡沫风险得不到及时释放。很多垃圾股市值依然很高其根本原因就是投资者有重组预期都寄希望政府来重组这些公司从而导致垃圾股与绩优股股价差异不大的奇特现象这是我国股市所独有的这一独有现象的存在恰好是我国政府过度干预股市的最好证据。机构投资者行为:机构投资者的行为扭曲是我国股价容易出现泡沫的又一重要原因。按照一般常识机构投资者比散户投资者的投资行为理性因为机构投资者都是专家理财投资决策的程序一般比较科学。但我国的机构投资者比较特殊这些特殊性导致了我国机构投资者的理性投资的优势并没有充分得到发挥。投资机构包括证券公司、上市公司、基金、国有企业这些机构投资者的共同特点是国有资本占绝对控制地位在管理制度存在明显漏洞的情况下国有资本的实际控制人存在明显的风险偏好究其根本原因是老鼠仓行为的存在。所谓老鼠仓行为是指拥有机构资本控制权的人在决定操纵某只股价之后随以个人名义在低价格大量买入该只股票(用个人自有资本或融资购买)然后用自己控制的国有资本大肆拉抬股价在最高价位卖出属于自己的股票(即所谓的老鼠仓)的行为。在整个过程中个人获利丰厚至于国有资本的盈亏已是无关紧要。老鼠仓行为是和坐庄行为紧密联系在一起的没有坐庄行为就无所谓老鼠仓了。因为有老鼠仓行为的存在使投资股票市场的国有资本或证券投资基金存在高风险但收益很低而国有资本的实际控制人享受高收益但风险很小。可见在我国股票市场存在风险与收益分离的特殊现象。该现象的存在使正常的金融运行规律被扭曲例如,在早期曝光的违规案例里,很多参与坐庄的金融机构的投资总是回报率为负数。令人震惊的是中经开在操纵国债期货事件过程中令对手万国证券暴仓而自己竟然没有多少盈利同样是该公司在操纵著名的东方电子()股票过程中股价上涨数十倍但公司的收益甚微。原因其实并不复杂这些钱都进了少数个人的口袋。值得一提的是在年以前中国证券市场的国资背景的公司来路十分复杂有银行、信托背景的有保险公司背景的还有财政背景的。在经济转型过程中中国的银行、信托、保险、财政等行业及部门常常出现监管缺位或所有者缺位的现象股票市场的老鼠仓实际上成了国有资本私有化(流入个人口袋)的重要通道这是很多公司和个人通过金融市场完成资本原始积累的主要方式(另外一种重要方式是银行贷款的回扣等)。这是中国资本市场有别于其他国家资本市场的重要特征之一这也是中国股票市场中机构投资者为什么有风险偏好的秘密所在也是坐庄行为为什么一度盛行的根本原因。毫不夸张地说在年前老鼠仓行为是导致我国股票市场高估值的最重要的原因。也许有人说在年之前机构投资者的比重很小不足以左右市场的定价。从表面上看机构投资者持有的股票似乎占流通股市值的比重不大但真实情况并非如此年前证券投资基金规模较小但证券公司控制的股票数量相当大至少占流通总市值的左右加上国有企业及上市公司拥有的股票流通市值的以上控制在机构手里。但因为这些机构并没有信息公开的要求我们无从知道它们究竟拿了多少股票。因此我认为此时的机构行为对股价的影响同样是举足轻重的。年随着基金黑幕的曝光及银光夏财务造假案件等一系列案件被查处机构投资者的坐庄模式受到较大挑战股价停止上涨并引起市场的连锁反应。因为很多机构投资者的资金是通过融资得来的有些融资的成本高达(每年)以上只要股价停止上涨就意味着这些机构面临亏损迫使这些机构卖出股票于是股价进一步下跌这些机构的财务危机逐步加深市场陷入恶性循环。这就是年至年股票市场出现的情况在这四年多的时间里经济增长及上市公司盈利都是历史上最好的阶段但股市却出现了大熊市。这段历史从反面印证了机构投资者行为对股价影响之深远。散户投资者行为:散户投资者存在特殊的心理依赖是股票价格高估的不可或缺的条件。散户投资者是相对机构投资者而言的一般指资金量较小的个人投资者(资金量大的个人投资者与一般散户投资者行为不同他们可以享受专业的资讯服务这些个人投资者与机构投资者没有差异)。从一般的经济理论分析看散户投资者参与股票市场的动机是为了盈利但我国股市在大多数时候是没有投资价值的而且在散户与机构的搏弈过程中散户总是处于劣势机构投资者总是利用信息和资金上的优势来赚散户的钱。那么总是处于不利地位的散户投资者为什么还要参与股票市场呢,从开户人数看至年底我国股民人数已经超过亿人以上是散户投资者。传统经济学无法解释。年诺贝尔经济学奖获得者美国普林斯顿大学的卡尼曼教授和史密斯教授金融行为学理论成果对资本市场的散户投资者的行为规律作一总结他们的研究表明股市投资者存在特殊的心理现象。笔者认为这些行为规律同样适用于中国股票市场的散户投资者。导致散户投资者不断进入股市的重要原因是因为存在典型示范偏差心理现象。它是指人们在对不确定事件进行判断时仅以部分现象(或典型现象)为依据。在人们的认知过程中夸大了按常识得到的条件概率也就是夸大了典型的作用与典型示范相关的一个示范性认知偏差是小数法则偏差。小数法则偏差是指人们将小样本中某事件的概率分布渐进于总体分布:与之相对应的是对大样本的代表性的低估。人们在根据现有的资讯对不确定事件进行判断时似乎不关心样本的大小也就是样本无关。这是一个非常重要的心理规律。大多数人是在身边的人买股票赚钱的刺激下进入股市的别人成功记录被自己所夸大产生强烈的心理冲击。很多股票经纪人或证券从业人员在说服自己潜在的客户的时候总是列举一些成功的案例来打动别人。尤其在年底至年底期间所有买基金的人都获利丰厚影响了数以亿计的投资者参与基金的申购仅年就有万多亿的资金通过基金流入股票市场。可见此心理影响之广、之深。上述心理规律说明人为什么会进入股票市场。当一个人进入股票市场以后会很快产生以下心理现象和规律:首先是产生保守主义偏差:它是指在一定的环境下人们在面临新的资讯时不愿意理性地更改他们的现有观念或信念。它主要表现是:)偏执偏差:它指行为人不仅不依据新资讯对初始信念进行修正反而将新资讯错误地理解为对他的原有信念的进一步证明进而强化他对原有信念的信心。实验显示人们对原有信念的偏执有时会产生令人难以置信的非理性偏差。例如当一个投资者买入的股票大幅度下跌的时候他会认为是庄家洗盘而不是出货因此更加坚定持股信心。)出售效应:指投资者对亏损的股票惜售、不愿实现亏损的心理。由于人们只是感受到每次投资的独立盈亏在亏损厌恶的心理状态下自然不愿以亏损的价格实现投资负收益。当一家上市公司的基本面发生非常糟糕的变化时投资者在作出准备卖出股票的决策的过程中首先想到的是买入的成本如果现价低于成本价卖出意味着亏损因此不愿意卖出。此心理可以很好的解释当基金净值大幅度缩水后并没有出现赎回的压力。其次是搏傻行为:一般人在面对赢利是比较谨慎而保守但面临亏损时却愿意赌大。它使得散户投资者在面临亏损时不仅不会承认现实及时采取止损行动而且还会追加投资甚至是借款来购买股票结果是越陷越深不能自拔使自己成为永远的股东。正是上述心理规律或心理现象的存在使得股市投资者的队伍不断壮大。也正是这个原因才能使操纵股市成为可能。通过对股票市场的主要三个参与主体的行为分析我们可以看出年前政策的过度干预是市场出现波动及高估值的必要前提条件机构的坐庄及老鼠仓行为是导致高估值的关键原因散户的投资心理偏差是市场出现高估值的不可或缺的条件。通俗地讲在这个阶段政府为了国企融资而鼓励和纵容投机机构投资者为了自己的老鼠仓喜欢投机散户投资者是积极参与投机。这个市场是高度投机的市场。流动性过剩:年之后的股价泡沫成因前面分析了年之前导致中国股价泡沫的原因主要从政府行为、机构投资者行为及散户投资者行为的角度来剖析。年后股票市场的价格形成机制中除了上述三个主体的行为因素继续起作用外还出现了新的因素即流动性过剩。年后出现的流动性过剩与人民币汇率改革有关。人民币汇率改革对股价形成机制的影响主要表现为人民币汇率的单向升值导致大量热钱流入外汇占款迅速增加而基础货币的大量投放导致金融体系流动性过剩刺激股价上升。这是产生年至年底的大牛市的背景。这次大牛市与之前的历次股价上涨都有区别。年之前的股价上涨的主要动力来自市场投机投机的主要对象是中小盘股大盘蓝筹股很少有人问津因此大盘股的估值水平一直明显低于小盘股。年年的大牛市里大盘蓝筹股获得追捧出现所谓的流动性溢价现象(即:大盘股的市场流动性比小盘股更好应该享受溢价)。中国石油()、中国神化、中国远洋()等都是在这个阶段上市的都获得市场热烈的追捧平均估值都曾经达到倍市盈率以上。大盘蓝筹股获得追捧的主要原因与证券投资基金获得追捧有关。在这个阶段散户投资者疯狂购买证券投资基金他们误以为基金是储蓄的替代品没有任何风险而又可以获得丰厚的回报。在年底至年底的一年时间里证券投资基金的规模从不足万亿份迅速增加到万亿份以上。在股价快速上升的过程中基金经理必须将募集的资金迅速完成建仓购买大盘蓝筹股成为他们的首选。大盘蓝筹股的流动性溢价由此产生。要正确理解这个阶段的股价泡沫不能不提房地产。在流动性过剩的背景下房地产价格出现了连续年的上涨房地产投资从年的亿元增长到年的万亿元增长超过倍。在房地产投资快速扩张的刺激下房地产的上下游产业都得到了迅速的发展钢铁、水泥和建材、有色工业、煤炭等行业的上市公司业绩持续多年保持高速增长使得这些行业的股票都有出色的表现。在年至年的大牛市中高财务杠杆的金融类股票和房地产类股票表现最佳平均获得了近十倍的涨幅而指数的最大涨幅为。年底我国政府为了应对全球金融危机的冲击决定采取积极的财政政策和适度宽松的货币政策信贷出现多个季度的井喷。如果说年至年的流动性过剩是被动出现的话年至年的货币快速扩张则是主动而为之的。需要关注的是从年第三季度开始随着产能过剩的加剧和房地产投资的减速热钱出现流出迹象国内的货币扩张开始减速流动性过剩的大背景已经出现变化。股票市场的高估值赖以存在的条件已经动摇了股价回归不可避免。全球通使股市的估值体系出现巨变如果说年开始的汇率改革刺激股价上升的话那么同样是年开始实施的股权分置改革则起到了相反的作用。随着越来越多的国有股和法人股的进入流通市场股市的生态平衡被打破估值体系出现巨变。在全流通之前的股市生态结构中散户的资金量占左右证券公司和证券投资基金、保险资金等机构投资者占。在这样的生态结构中散户数量多而机构数量少众多的散户投资者供养了数量有限的机构投资者机构可以利用自己的资金优势操纵股票价格。说白了这个阶段的股票市场总体上是一个典型的庞氏骗局是一个类似于击鼓传花的游戏。机构投资者的资金总量不占绝对优势但它们在整个游戏中占主导地位。全流通之后平均每家上市公司的可流通股票总量扩大了两倍多新增的股票主要集中在国有控股机构或公司法人手里它们的行为与前述机构投资者有较大差别。为了区别起见我们把证券投资基金和券商、保险机构等称之为金融资本把上市公司的发起人股东称之为产业资本显然产业资本的数量远远大于金融资本产业资本无法像金融资本那样通过操纵股价来牟取暴利因为数量有限的散户无法供养数量如此庞大的产业资本股市的生态平衡被破坏了,年之前的庞氏骗局游戏难以为继。当股市的庞氏骗局游戏不能继续的时候股票的定价就必须遵守一定的规则或规律:股票价格=上市公司预期收益(无风险收益率风险溢价)。对于金融资本而言无风险收益率可以用国债收益率来替代对于产业资本来说它们的无风险收益率可能不是国债收益率(大约)或银行定期存款的利率而是实业投资的平均投资收益率。在现阶段实业的投资收益率比国债的收益率要高一倍以上(大约)。因此产业资本比金融资本有更高的收益率要求反映在股价上就是产业资本愿意接受的价格比金融资本更低。假如一只股票的预期每股收益是元年每年可以分红元股金融资本认为以元股买入该股是可以接受的而产业资本对该股票的定价可能只有元股。很多人看到了产业资本不断套现的冲动但不少人错误地将这些产业资本卖出股票的动力来自低廉的成本。的确发起人股东的成本比一级市场或二级市场投资者的成本都要低廉很多发起人股东的成本已经不足元股但导致它们卖出的原因主要是现在的股票价格太高股票的收益率远远低于它们从事实业投资的收益率。随着全流通时代的实现产业资本主导股票市场定价的时代将逐步确立。因为产业资本对股票定价的参照系与金融资本是不一样的它们对收益率的要求更加苛刻因此产业资本替代金融资本的过程一定是股票市场市场估值水平大幅度降低的过程。由全流通导致的估值体系的改变对主板市场的冲击相对较小对中小板和创业板的冲击相对较大。主板市场主要有国有控股的上市公司为主对于这些上市公司而言大多数主要股东不会因为股价高而减持股票。从二级市场的投资者看投资这些大盘蓝筹股的主要以机构投资者为主散户很少参与这些股票因此这些股票的投机色彩相对较少。从目前的估值水平看大盘蓝筹股的估值水平已经接近倍(笔者认为是合理水平)。即使进入全流通状态主板市场还是以金融资本定价为主其合理的估值水平应该以倍市盈率为参照。中小板市场和创业板市场以民营企业为主股权比较分散有很多专业的PE投资者参与其中大多数控股股东并不在意谋求绝对的控股地位只要股票价格被高估这些股东就会减持股票。更重要的是在全流通之前投资这些小市值股票的投资者主要以散户为主因此中小板和创业板市场在全流通之前的估值是严重偏高。进入全流通状态之后中小板和创业板市场将主要由产业资本定价其合理的估值水平将明显低于主板市场的平均水平。未来展望中国股市的庞氏骗局已经随着全流通而难以为继随着货币扩张的减速中国股票高估值的条件相继消失股价走上回归之旅。展望未来我国的股票市场将出现明显的结构性变化中小板市场和创业板市场的估值水平将大幅度降低并低于主板市场。对比当前的市场现状估值体系和市场结构将出现颠覆性的变化。在估值体系巨变和经济周期下行将产生叠加效应投资者需要警惕出现大熊市。切忌以历史数据来判断当前的股市。在股价回归过程中很多投资者将损失惨重他们会习惯性地希望政府救市。但须知市场的规律的是难以抗拒的股价的回归之旅是不可逆转的。作为投资者必须对自己的行为负责不能把责任归结为政府。股价何时回到合理的价位,当产业资本不愿意减持或越来越多的公司采取回购股票之时。当前的很多股票回购或增持的行为更多的是为例维护股价作秀的成分较大因为股价偏低而为之的很少。下面红色字体部分是赠送的散文欣赏摘自网络不需要的朋友下载后可以编辑删除~~~谢谢~~~可依靠的唯有自己这是发生在一个普通犹太人家庭里父亲和儿子的故事:儿子叫约翰在他岁那年有一天他和姐姐在客厅玩捉迷藏。他们玩得正高兴父亲抱起小约翰把他放在沙发椅上面然后伸出双手做出接的姿势叫他往下跳。小约翰毫不犹豫地往下跳在即将抓住父亲的瞬间父亲缩回了双手约翰摔到了地板上他号啕大哭起来。小约翰向坐在沙发上的妈妈求助妈妈若无其事地坐着并不去扶他只是微笑着说:“呵好坏的爸爸~”父亲站在一边以嘲弄的眼光望着上当受骗的小约翰。这便是犹太家庭教子的方法之一这样做的目的是灌输给孩子一个理念:社会是复杂的不要轻信他人唯一可依赖的就是自己。犹太家庭的孩子都要回答这样一个问题:“假如有一天房子被烧着了你将带着什么东西逃跑,”如果孩子回答是钱财母亲会进一步问:“有一种没有形状、没有颜色、没有气味的宝贝你知道是什么吗,”如果孩子回答不出来母亲会告诉他:“孩子你要带走的不是钱财而是智慧。因为智慧是任何人都抢不走的你只要活着智慧就永远跟着你。”你对爸爸的爱远远胜过那部车一个犹太家庭的父亲存钱存了很久终于买了一辆自己向往已久的新车。新车开到家后他珍爱有加每天都要洗车打蜡。他岁的儿子见父亲这么爱车也常常乐此不疲地帮爸爸一起洗车。有一天这位父亲开车回到家后累得一动也不想动。于是他决定破一次例改天再洗车尽管自己的爱车因淋了雨而显得脏乱不堪。这时岁的儿子见父亲这么累就自告奋勇地要帮爸爸洗车见他这么小的年纪就知道体谅自己心里甚感欣慰便放手让儿子去洗。儿子要动手洗车了却找不到洗车用的毛巾。于是他走进厨房立刻便想到母亲平时煮菜洗锅时都是用钢刷使劲刷才刷干净的所以既然没有毛巾就用钢刷吧~他拿起钢刷用力地洗起车来一遍又一遍像刷锅一样地刷车。等他洗完之后听见“哇”的一声他失声大哭起来车子怎么都花了,这下可闯大祸了他急忙跑去找父亲边哭边说:“爸爸对不起爸爸你来看~”父亲疑惑地跟着儿子走到车旁他也“哇”的一声“我的车我的车~”这位父亲怒气冲冲地走进房间气急败坏地跪在地上祷告:“上帝呀请你告诉我我该怎么做,那是我新买的车一个月不到就变成这样我该怎么处罚我的孩子,”他才祷告完耳边忽然出现一个声音“世人都是看表面而我却是看内心~”突然间他彻悟了。他走出房门儿子正害怕地流着泪动也不敢动。父亲走上前去把孩子紧紧地拥在怀里亲切地说:“谢谢你帮爸爸洗车爸爸对你的爱远远胜过对那部车子。”凡事要透过表面去看本质当家人或朋友无意间做错了某件事时我们要理智对待不要只看事情的表面而忽略他们内心真实的想法。学会用爱心去包容爱心家会让你感觉自己的周围时时洋溢温暖的阳光。小饭馆的生意很好因为物美价廉因为他的谦和和妻子的热情。每天早晨三四点钟他就早早起来去采购直到天亮才把所需要的蔬菜、鲜肉拉回家。没有雇人手两个人忙得像陀螺。常常因为缺乏睡眠他的眼睛红红的。不久一个推着三轮车的老人来到他门前。她驼背走路一跛一跛的用手比划着想为他提供蔬菜和鲜肉绝对新鲜价格还便宜。老人是个哑巴脸上满是灰尘额角和眼边的几块疤痕让她看上去面目丑陋。妻子不同意老人的样子看上去实在不舒服。可他却不顾妻子的反对答应下来。不知怎的眼前的老人让他突然想起了母亲。老人很讲信用每次应他要求运来的蔬菜果然都是新鲜的。于是每天早晨六点钟满满一三轮车的菜准时送到他的饭馆门前。他偶尔也请老人吃碗面老人吃得很慢很享受的样子。他心里酸酸的对老人说她每天都可以在这儿吃碗面。老人笑了一跛一跛地走过来。他看着她不知怎的又想起了母亲突然有一种想哭的冲动。一晃两年又过去了他的饭馆成了酒楼他也有了一笔数目可观的积蓄买了房子。可为他送菜的依旧是那个老人。又过了半个月突然有一天他在门前等了很久却一直等不到老人。时间已经过了一个小时老人还没有来。他没有她的联系方式无奈只好让工人去买菜。两小时后工人拉回了菜仔细看看他心里有了疙瘩这车菜远远比不上老人送的莱。老人送来的菜全经过精心挑选几乎没有干叶子棵棵都清爽。只是从那天后老人再未出现。春节就要到了他包着饺子突然对妻子说想给老人送去一碗顺便看看她发生了什么事。怎么一个星期都没有送菜,这可是从没有过的事。妻子点头。煮了饺子他拎着反复打听一个跛脚的送菜老人终于在离他酒楼两个街道的胡同里打听到她了。他敲了半天门无人应答。门虚掩着他顺手推开。昏暗狭小的屋子里老人在床上躺着骨瘦如柴。老人看到他诧异地睁大眼想坐起来却无能为力。他把饺子放到床边问老人是不是病了。老人张张嘴想说什么却没说出来。他坐下来打量这间小屋子突然墙上的几张照片让他吃惊地张大嘴巴。竟然是他和妈妈的合影~他岁时岁时岁时……墙角一只用旧布包着的包袱包袱皮上绣着一朵梅花。他转过头呆呆地看着老人问她是谁。老人怔怔地突然脱口而出:儿啊。他彻底惊呆了~眼前的老人不是哑巴,为他送了两年菜的老人是他的母亲,那沙哑的声音分明如此熟悉不是他母亲又能是谁,他呆愣愣地突然上前一把抱住母亲号啕痛哭母子俩的眼泪沾到了一起。不知哭了多久他先抬起头哽咽着说看到了母亲的坟以为她去世了所以才离开家。母亲擦擦眼泪说是她让邻居这么做的。她做工的爆竹厂发生爆炸她侥幸活下来却毁了容瘸了腿。看看自己的模样想想儿子进过监狱家里又穷以后他一定连媳妇都娶不上。为了不拖累他她想出了这个主意说自己去世让他远走他乡在异地生根娶妻生子。得知他离开了家乡她回到村子。辗转打听才知道他来到了这个城市。她以捡破烂为生寻找他四年终于在这家小饭馆里找到他。她欣喜若狂看着儿子忙碌她又感到心痛。为了每天见到儿子帮他减轻负担她开始替他买菜一买就是两年。可现在她的腿脚不利索下不了床了所以再不能为他送菜。这种信任和理解真的很重要。这个故事对于众多家长来说有很强的的启迪和警示作用:“你到底爱的是孩子还是孩子努力的结果,如果是后者那说明你不会爱~”亦或是“你到底是爱自己的孩子还是爱那个你心目中的孩子,如果是后者那说明你不会爱~”往往在和孩子互动过程中我们关注自己的感受关注孩子是否改错关注孩子是否优秀而我们忽略了关注孩子本身这些都是打着爱的旗号伤害着孩子但我们往往认为这就是爱。请牢记孩子本身最重要~让孩子去开辟自己的天空《一个犹太人的家庭教育》讲的是一个伟大的犹太母亲把三个孩子培养成才的理念和方法。这位母亲生在上海父亲是犹太人在她岁那年去世了随后母亲也离她而去她成了孤儿。长大后在上海铜厂做女工结婚后生下三个孩子但不久后丈夫又离她而去了。为了逃避痛苦她成为中以建交后第一批回到以色列的犹太后裔。为了生存也为了三个孩子能早日回到以色列她先发奋学习希伯来语然后在路边摆了个小摊卖春卷。以色列的官方货币是谢克尔一谢克尔兑换人民币块钱更小的币值是雅戈洛一谢克尔等于雅戈洛。她的春卷小摊每天只能赚到十来个谢克尔……年她接回了三个孩子大儿子岁二儿子岁小女儿岁。开始她一直秉承再苦不能苦孩子的原则依旧做着合格的中国式妈妈。把孩子送去学校读书她卖春卷孩子放学她就停止营业在小炉子上面给他们做馄饨或者面条。这一幕被邻居看到了就来训斥大儿子:“你已经是大孩子了你应该学会去帮助你的母亲而不是看着你母亲忙碌自己就像废物一样。”然后转过头训斥母亲:“不要把那种落后的中国式教育带到以色列来……”大儿子和她都很难受但他们都在慢慢地改变大儿子不但学会了做春卷还把春卷带到学校卖每天三个小孩子能赚到个谢克尔回家交给母亲。母亲觉得很心酸让他们小小年纪就担起生活的担子但犹太人不这么认为在犹太家庭里孩子们没有免费的食物和照顾任何东西都是有价格的每个孩子都必须学会赚钱才能获得自己需要的一切。于是妈妈不再提供免费的餐食和服务同时也给他们赚钱的机会以每个春卷雅戈洛的价钱批发给他们带到学校后可自行加价出售利润部分自由支配。三个孩子卖春卷的方式竟然截然不同。小女儿最老实按老价钱雅戈洛一个零售二儿子则以雅戈洛的价钱批发给学校餐厅每天让他送个春卷大儿子则举办了一个“带你走进中国”的讲座讲座的噱头就在于可以免费品尝美味的中国春卷但需要买入场券每人雅戈洛结果收入雅戈洛。随后他们琢磨出了更多更新颖的赚钱方法他们很努力地去学习和思考学业并没有受到任何影响。同样作为父母是不是应该引起我们的反思,我们每天一睁开眼睛就为了孩子忙活做饭、洗衣服、接送、辅导作业然后才是做自己的事情每天忙的团团转累得筋疲力尽。一发牢骚孩子还会心生厌烦根本不理解我的付出。再回头看看每一位中国母亲不都是这样吗,这样我们就很伟大吗,我们付出了很多却造就了一个又一个“小皇帝”、“小公主”……我们希望孩子成才却又过度的保护他们使得孩子变得无能无法自立过分的溺爱带来孩子的无情过多的干涉让孩子多了很多无奈过多的指责让孩子变得不知所措找不到前进的方向……想要为孩子创造一个无忧无虑快乐成长的天空但却发现自己完完全全的占据了创造者的位置其实这个位置也要有一部分让孩子承担。现在的照顾也许会暂时保护着他们但是他们总有一天会长大会在长大后遇到许许多多的困难那个时候我们是如何也帮不了他们的……也许让孩子过早的面对金钱面对名利面对社会会有不舍和心疼但他们总有一天要面对总有一天要承担。我们为何不像那位犹太母亲那样放开手让孩子自己去开辟属于他们自己的天空呢,

  关于2013中国股市估值及周期分析.doc文档,爱问共享资料拥有内容丰富的相关文档,站内每天千位行业名人共享最新资料。

  *若权利人发现爱问平台上用户上传内容侵犯了其作品的信息网络传播权等合法权益时,请按照平台侵权处理要求书面通知爱问!

  本文档为《2013中国股市估值及周期分析doc》,可适用于市场营销领域,主题内容包含中国股市估值及周期分析从世界各国的股票市场发展历史看股价泡沫化现象经常出现但股价泡沫化持续的时间一般不会很长但中国的股票市场价格一直高于理论上合理的符等。

  薪酬策略是指企业确定薪酬时,与外部薪酬水平相比较所采取的薪酬水平定位。通俗的说,就是确定企业的薪酬与市场水平相比较所处的层次。

400-123-4567
地图
地址:广东省广州市天河区8228号
电话:400-123-4567
传真:+86-123-4567
邮箱:
荣誉资质更多知识
地址:广东省广州市天河区8228号    电话:400-123-4567    传真:+86-123-4567
技术支持:幸运飞艇 ICP备案编号:粤ICP证034678-1号